在最近几个季度，欧元区的经济几乎停滞不前，看起来第三季度将维持这一状态，甚至会更糟糕。随着8月制造业数据的公布，这一悲观情绪加剧。

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制造业仍然是欧洲经济数据疲软的主因，目前，有着悠久历史的欧洲工业正面临着严峻的挑战。调查显示，欧元区制造业下跌趋势有所改善，但仍处于收缩区间，欧元区服务业需求进一步减弱。

国际市场信息供应商IHS Markit公布的数据显示，欧元区8月制造业采购经理人指数（PMI）初值从前值42.7回升至43.7，是7个月以来的首次改善，好于预期的42.7，但仍位于收缩区间；服务业PMI初值从前值50.9降至48.3，进一步跌至收缩区间；综合PMI初值为47，低于预期的48.5和前值48.6，创2020年5月以来新低，连续3个月位于收缩区间。这些结果进一步证明，全球需求萎缩、高通胀和欧洲央行激进的货币紧缩周期正在对欧元区经济造成损害。

作为欧洲经济的“火车头”，德国8月制造业PMI终值为39.1，继续处于荣枯线下方。与之类似，法国8月制造业PMI终值为46，创下近两年半的新低。

欧元区制造业加速萎缩的步伐是3年来最快的，最明显的变化是新订单数量的急剧下跌。根据8月份的数据，欧元区各地制造商收到的新订单数量继续暴跌，其下跌速度在该调查26年的历史上很少有过。一年多来，总订单量和外国订单量每月都在下降，经季节性调整的指数明显低于50.0这一区分增长和收缩的关键指标，欧元区工厂面临的需求状况明显疲软。经济学家认为，欧元区制造业第三季度初的产出、新订单量和采购量跌幅都在扩大，预示着欧元区经济在今年下半年将面临波动。

数据显示，德国机械设备制造业7月来自德国国内的订单量同比下降8%，国外订单量同比下降13%；来自欧元区国家订单量同比下降7%，非欧元区国家订单量同比下降15%。数据还显示，在2023年5月至7月这波动较小的3个月期间，德国机械设备订单量同比下降12%。其中，来自德国国内的订单量同比下降6%，国外订单量同比下降15%；欧元区国家订单量同比减少17%，非欧元区国家订单量同比下降14%。

此前，荷兰银行信贷分析师在一份报告中称，若即将公布的德国工厂订单数据弱于预期，可能导致欧洲信贷利差扩大。他们表示，当新订单数据公布时，预计人们应该会看到德国制造业进一步走弱，除了疲软的经济，欧元区通胀压力也颇为严峻。

事实上，欧元区通胀率在2022年10月达到10.6%的峰值后有所下降，但近几个月下降速度有所放缓。欧盟统计局8月31日公布的最新数据显示，欧元区8月的通胀率按年率计算为5.3%，与7月的数据持平。8月食品、酒类和烟草价格同比上涨9.8%，由于全球油价持平以及夏季取暖燃料需求减少，燃料价格同比下跌3.3%。剔除燃料和食品等波动性较大项目的核心通胀率也在8月有所放缓，从7月的5.5%降至5.3%。

欧元区最大经济体德国的数据显示，8月德国消费者价格指数（CPI）同比上涨6.4%，超过了6.3%的预期中值。虽然西班牙公布的通胀率要低得多，为2.4%，却是连续第二个月加速增长。此前，国际货币基金组织预计，德国将成为今年唯一出现经济萎缩的主要经济体，经济萎缩达0.3%。

德国经济2023年整体表现不佳，持续拖累地区整体经济表现。上半年，国际能源价格的持续回落，部分缓解了德国面临的通胀压力，但与居民生活密切相关的食品和消费品价格增速仍然居高不下，通胀仍在持续困扰德国经济表现。与此同时，近期全球能源价格出现抬头，这可能会再度抬高德国面临的通胀风险。德国央行在月度经济报告中称，基础通胀率可能已经见顶，但物价压力的缓解速度太慢，消费者物价涨幅停留在2%以上的风险越来越大。对于德国经济前景，德国央行表示，第三季度经济产出将基本持平，民间消费应该会复苏，但工业产出可能依然疲软。

此外，欧盟委员会的数据显示，欧元区8月经济景气指数从7月的94.5下滑至93.3，连续第4个月下降，也低于预期中值93.7，这进一步给该地区的经济增长前景蒙上阴影。

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