信托参与企业重组或破产重整的具体模式有哪些？

“出售式重整+服务信托”：信托参与出售式重整方式，是企业原股东将其持有的重整企业的股权全部转让给债权人，由债权人作为委托人，交付受托人进行管理、处分。

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“存续式重整+股权受托处置”：存续式重整为传统重整模式，指将企业资产或负债进行剥离处置，原企业继续留存，通过引入战略投资人提供的资金进行清偿债权。

“留债平台+服务信托”：在留债安排中，引入信托工具，留债债权人作为委托人，将留债债权作为信托财产，交付给受托人管理，全体留债债权人为受益人。原留债安排较为复杂，执行难度大，信托计划优化了交易结构，提高了执行效率。

“转股平台+服务信托”：转股债权人作为信托计划委托人，将股权作为信托财产，委托给受托人管理，受益人为全体转股债权人。受托人持有债权人转股股权，可避免相关限制，且债权人可通过转让信托收益权完全退出重整企业。

实践中，一些信托公司已经积极试水，入场破产重整服务信托业务。根据公开信息以及用益信托的相关资料梳理如下：

国民信托：2020年作为受托管理人完成国内首例依托司法和解程序集中化解违约债券风险的财产权信托项目。2022年，国民信托旗下“凤凰”系列信托计划已成功推动中科建设、新楚风新能源汽车等企业的破产重整工作有序开展。

平安信托：平安信托自2019年起宣布将特殊资产业务作为公司转型支柱业务之一。2021年，平安信托通过“出售式重整+他益财产权信托”的设计方案参与了方正集团破产重整，设立业内首单破产重整中的服务类他益财产权信托。截至2021年11月底，平安信托破产重组服务信托的规模达320亿元（不包含北大方正集团破产重整的“北极1号”）。

建信信托：建信信托已设立的“彩蝶”系列财产权信托落地包括天津渤钢集团、山东大海集团、山东东辰集团、重庆力帆集团、天津物产集团和广东康美药业等多个破产重整服务信托项目。2022年，建信信托陆续中标沈阳华晨集团、青海省投集团、沈阳盛京能源等多个破产重整服务信托服务机构，中标金额超过3000亿元。截至2022年末，该公司破产重整服务信托存量规模约2600亿元。

中信信托：2021年，中信信托年报披露的特殊资产服务信托业务受托规模近160亿元。2022年，中信信托与光大信托联合受托海航集团破产重整专项服务信托，法院裁定确认的债权共计约7467.02亿元，暂缓确定的债权共计约895.66亿元，是目前国内破产重整服务信托涉及债权规模最大的案例。

从部门设置来看，平安信托、中粮信托、中建投信托等多家信托公司已经专设特殊资产投资部门，2021年，国民信托正式设立服务信托事业部，将包括破产重整服务在内的服务信托业务作为公司未来发展的重点方向。中信信托在2021年年年报中提到，将继续积极推进特殊资产业务战略布局，成立特殊资产业务部，开展特殊资产处置服务信托、特殊资产投资和不良资产交易及受托处置业务。

关键词： 破产重整 平安信托 中信信托