在高通胀和高利率的重压之下，英国经济正在衰退的“严寒”中艰难前行。这种“寒意”已经体现在多个领域：除了英国全国产出低于疫情发生前的水平外，繁荣多年的英国房地产市场趋冷；由于工资远不及物价上涨，英国民众生活水平下滑；尽管英国政府设定了价格限制，但英国人平均能源账单是一年前的两倍，英国政府甚至在为今年冬天长达一周的停电可能性做“演习”。

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在上周四英国央行11月利率会议上，英国央行表示，英国经济目前处于衰退当中，始于第三季度，将持续整个2023年。根据市场曲线，英国国内生产总值（GDP）将连降8个季度直至2024年中，萎缩幅度达到2.9%。即便经济前景不佳，但英国央行仍在当天选择加息75个基点，将政策利率从2.25%提高至3%。此次加息幅度刷新1989年来的最高纪录，利率升至14年来最高水平。毫无疑问，相对于经济衰退，英国央行显然更担忧高通胀这个大难题。

英国央行加息不停步

房市繁荣走向终结

在本轮欧美加息浪潮中，英国央行早在去年底率先加息，但加息速度却落后于美联储和欧洲央行。目前，美联储已经多次激进加息，欧洲央行也选择一次性加息75个基点。在此背景之下，英国央行在11月也加息75个基点，表明抗击通胀决心，从而创下其33年来最大幅度加息。至此，英国利率从去年底的接近于零一路飙升至3%。

在英国央行大幅加息之下，英国房地产市场早先的繁荣正走向终结。多年以来，英国房市繁荣一直是其经济的有力支撑。自2008年全球金融危机以来，英国房价一直稳步攀升，在疫情发生后，上涨幅度甚至更大。英国平均房价在去年12月达到创纪录的27.5万英镑，比前一年的高点高出2.7万英镑。据英国全国抵押贷款公司的数据，英国房价自2012年以来每年都在上涨，但现在这种繁荣已经结束。英国房价在9月至10月期间下跌了0.9%，为15个月来首次下跌。现在平均房价为26.8282万英镑。英国央行最新公布的数据也显示，9月份批准的抵押贷款数量也从8月份的7.44万笔降至6.68万笔。

英国央行利率大幅调整导致一些房主提前花费数千英镑进行再融资，因为他们担心利率可能继续攀升。据智库决议基金会的数据，多达180万固定利率抵押贷款借款人明年将不得不进行再融资。研究公司建筑场地（BuiltPlace）房地产市场分析师哈德森估计，大约30万笔固定利率交易将在10月至12月期间结束。莱坊英国住宅研究主管汤姆·比尔表示：“随着越来越多的购房者面临每月按揭账单上涨数百英镑的现实，融资痛苦将蔓延到整个房地产市场。”房价下跌不可避免，一方面银行在放贷方面采取了更谨慎的态度；另一方面购房者在借贷成本大幅上升的情况下推迟了购房，这些都令英国房地产市场承压。

汤姆·比尔表示：“我认为，短期内可能发生的一切，就是房价回到8月底的水平。”“在经历了13年的超低借贷成本和住房市场对不低于1%或2%的抵押贷款利率的重新调整后，人们的购房心理必然发生更大、更广泛的转变。”凯投宏观高级经济学家安德鲁·威什特表示，购买力下降使得房价大幅下跌不可避免。该咨询公司预计，从现在到2024年，价格将下降10%到15%。瑞士信贷也做出了类似的预测。还有投行预测，随着抵押贷款利率突然大幅上升，使得买房成本大幅上升，英国房价在未来一年左右的时间里将暴跌10%至15%。

高通胀难题尚待解决

经济活动现快速收缩

英国国家统计局的数据显示，英国36%的家庭财富与房地产有关，因此，英国房市走向对于英国经济来说将带来更广泛的影响。例如，当房价下跌时，房主对自己的财务状况不那么有信心，会导致他们削减支出，推迟追加投资。但更让英国经济“寒意”加重的是，英国通胀仍旧居高不下。数据显示，英国9月通胀率高达10%，重回40年来最高水平。今年4月至7月，英国通胀水平接连刷新40年来最高纪录。7月份消费者物价指数（CPI）同比上涨10.1%，使英国成为本轮全球通胀中首个CPI涨幅破两位数的七国集团国家。虽然8月份英国CPI同比涨幅有所下降，但9月英国CPI再度走向高位。

在11月的利率会议上，英国央行预计，通胀将在今年第四季度达到11%左右的峰值，并到2025年降至零。英国央行强调称，中期通胀风险仍偏向上行。如果通胀压力持续，或需要更多加息，甚至可能是“强有力的”。新任英国首相苏纳克也表示：“解决通胀问题将是政策当前的工作重点。”与此同时，加息的负面影响已经引发英国决策者的重点关注。在货币政策新闻发布会上，英国央行行长贝利表示，如果现在不采取有力行动，将来会更糟，但他强调称加息幅度将低于目前市场反应的水平，英国央行不应把银行利率提高过多，英国利率溢价已基本解除。“我们认为银行利率的涨幅低于金融市场目前所预计的。”贝利说，举例来说，这意味着新的固定抵押贷款利率不需要上涨了。他还表示，英国仍面临最大的通胀预期上行风险。

英国央行的担忧并非是杞人忧天。通胀高企和利率上升除了加速英国房市繁荣走向终结之外，其所带来的经济影响正逐渐深入。例如，英国房主们可能已经在巩固他们的财务状况，在预期更高的抵押贷款支付时增加储蓄。据英国央行的数据，与8月份的32亿英镑相比，9月家庭在银行和建房互助会的存款增加了81亿英镑(93亿美元)，这是自2021年6月以来的最大增长。这种迹象表明，即便英国房价下跌只是跌回到疫情发生前的水平，也会对英国经济带来沉重打击。毕竟，从金融、建筑到搬家公司和家具商店等，英国经济的许多部门都依赖于一个强劲而活跃的房地产市场。莱坊和英国房地产联合会在2020年的分析发现，每10万笔涉及现有住房的住房交易，英国经济就会受益近10亿英镑。他们表示，更高的债务偿还、不断下跌的房地产价格和建筑业的萧条将是把英国经济拖入衰退的主要原因。

最新数据显示，10月英国经济活动出现近两年来最快的收缩，除了建筑商报告了自2020年5月以来的首次新订单下降，进一步表明经济衰退之外；10月标准普尔全球/Cips英国全行业采购经理人指数（PMI）从上月的49.4降至48.7，创下自2021年1月以来的最低水平，远低于表明多数企业报告出现收缩的50。英国瑞森会计师事务所（RSM UK）合伙人兼建筑业务全国主管凯利·布尔曼表示，随着利率大幅上升，建筑产出“可能会持续下降，因为项目变得更加昂贵，对供应链和分包造成进一步压力”。她预计，英国经济第三季度将下降0.5%，第四季度将出现类似幅度的收缩，原因是面对高通胀和不断上涨的抵押贷款账单，消费者减少了支出。

关键词： 房地产市场 财务状况